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          10月22日鋼材期貨機構分析匯總


          期貨品種 期貨機構 機構觀點
          鋼材 華泰期貨

          近期消費支撐,鋼價高位震蕩

          周報摘要:

          上周鋼材期貨沖高回落,需求保持較好態勢,但采暖季限產有所放松,周內螺紋鋼1901合約跌1.24%,熱軋卷板1901合約跌1.81%。現貨市場上,鋼材周內價小幅上漲, 唐山本地及昌黎普方坯主流出廠3920元/噸,漲20元/噸;全國25個市場螺紋HRB400(20mm)均價為4640元/噸,較上周漲51元/噸,全國24個主要市場4.75mm熱軋板卷均價為4241元/噸,較上周跌29元/噸。

          宏觀層面分析,中美貿易摩擦繼續,美聯儲加息,國內宏觀對沖政策不斷,環保限產,房地產政策壓制。

          鋼材基本面分析:

          供給:全國高爐開工率68.37%環比上期降0.28%,產能利用率78.72%環比降0.19%。下周市場來看,預計新增3座高爐檢修,且10月計劃檢修高爐陸續進入實質檢修階段,邯邢區域下周陸續進入檢修階段,預計下周鐵水產量將有小幅下降。螺紋周度產量341.96萬噸,環比增5.15萬噸;熱卷產量333.52萬噸,較上周減少8.84萬噸。

          需求:本周上海線螺采購量40217噸,較前值增3.13%,需求較好。從貿易商建材成交日度數據來看,本周日均為20.43萬噸,低于前一周的22.69萬噸,9月日均為19.33萬噸,消費數據向好。9月份鋼材出口量為595 萬噸,相比上月略增7.5萬噸,較去年增加81萬噸。

          庫存:上周鋼材社會庫存1029萬噸,較前值減少36萬噸。螺紋鋼社會庫存411.58萬噸,減27.94萬噸,廠庫178.13萬噸,減18.51萬噸;熱軋社會庫存241.67萬噸,增2.16萬噸,廠庫94.57萬噸,減5.77萬噸。

          觀點:

          當前鋼材供需兩旺,因工地趕工情況持續,在鋼材產量較高情況下,庫存仍在下滑。采暖季鋼材限產力度較去年略有降低,建材消費則存在季節性下降,其他消費亦是逐級下滑,后期供求不容樂觀。總體來看,鋼材供應變動有限;消費近期較好,但持續時間有限;近強遠弱情況下,下周1901期價區間震蕩概率較大。

          本周策略:

          策略:維持1901成材偏空思路,等待消費轉弱進場。

          套利方面:

          1、跨期套利:螺紋15反套,價差300以上可擇機進場。

          2、跨品種套利:1901卷螺-200以上已有安全邊際,等待建材需求轉弱。

          風險點及關注點:

          1、中美貿易摩擦后續影響;2、國內對沖政策;3、環保限產政策執行力度;4、基建與房地產用鋼需求的表現。

          方正中期期貨

          宏觀偏弱 鋼價弱勢整理

          行情走勢:19 日鋼材期貨日盤震蕩下行。其中螺紋鋼主力合約 1901,開盤價 4099,結算價 4093,下跌 60/1.44%;熱軋卷板主力合約 1901,開盤價 3850,收盤價 3866,以結算價計算較前一交易日下跌 49/1.25%。

          現貨市場:19 日鋼材現貨市場價格小幅走弱,成交平穩釋放。建筑鋼材方面,全國市場價格較上一交易日跌 7 元/噸,上海市場較上一交易日跌 10 元/噸。熱卷方面,Q235B4.75mm 全國市場價格較上個交易日跌 12 元/噸。19 日全國鋼坯市場價格漲跌互現。唐山、山東鋼坯降 20 元/噸,其他地區暫穩。19 日港口礦價折算大商所盤面價與主力合約價差,升水 69-93 元/噸,較上一交易日增 8 元/噸。

          期貨市場:短期鋼廠利潤小幅波動,盈利鋼企小幅回升,目前仍處于盈利高位。庫存方面,上周社會庫存繼續大幅回落,且鋼廠庫存也大幅回落,其中螺紋總庫存下降較多。節日期間再度央行降準,人民幣貶值部分房企資金鏈偏緊。出口數據好于預期。發改委基建加速落地,房地產預售政策或有變。短期 GDP 等宏觀數據弱于預期,市場情緒波動較大,螺紋主力 1901 日內縮量減倉,20 日線附近,短期操作上關注下方 4080-4100 表現,熱軋主力 1901 合約關注 3890-3930 附近阻力,總庫存相對低位操作注意倉位。

          消息面:

          1.9 月外匯占款減少約 1200 億元 創近兩年最大降幅

          2.唐山秋冬季錯峰生產執行時間再延期

          3.人民銀行:三季度末個人住房貸款增速回落

          中信期貨

          觀點:供需兩旺,鋼價高位震蕩

          信息分析:

          (1)唐山等地秋冬季限產尚未正式執行,上周鋼材產量雖然小幅回落,但仍處于同期高位。18日唐山鋼廠分類評級結果公布,測算下來整體限產比例約30%,而具體執行情況仍有待跟蹤,本周鋼材供應預計維持高位運行。

          (2)本周鋼材社會庫存、鋼廠庫存雙雙下降,總體庫存繼續去化。特別是建筑鋼材庫存降幅明顯,結合高位的現貨成交,反映目前地產趕工需求仍然旺盛。

          (3)今年宏觀預期持續悲觀,但數據下滑速度仍較為緩慢,沒有出現斷崖式下跌。同時,地產補庫帶來的新開工高峰仍在持續,短期內地產趕工對需求的支撐仍然存在。

          邏輯:上周鋼材產量雖然小幅回落,但仍處于同期高位。地產補庫帶來的新開工高峰仍在持續,短期內地產趕工對需求的支撐仍然存在,帶動現貨成交和庫存降幅高位。預計10月內延續供需兩旺格局,鋼價高位震蕩為主。

          操作建議:回調買入與區間操作結合

          風險因素:庫存加速累積、環保限產不及預期

          信達期貨

          需求穩定 庫存低位 大基差PK高產量 高價格,預計螺紋震蕩為主

          受采暖季限產影響,各地限產措施逐步落實,高爐產能利用率小幅回落,但螺紋每周產量回升,供應韌性仍在;總庫存繼續去化,同期低位,滬終端采購量上升,下游需求尚好;基差擴大,但現貨價格穩中趨強,期貨深度貼水情況下價格易漲難跌。在限產逐步落實而短期內暫無明顯驅動因素疊加人民幣貶值,焦炭價格高位,原料價格依然偏強,仍將帶動黑色品種上行的情況下,預計成材偏震蕩。操作建議:多單持有。

          興業期貨

          現貨堅挺繼續修復貼水,螺紋 01 合約前多耐心持有

          上周高爐開工率及產能利用率環比小幅下滑,這是高爐產能利用率連續 9 周回升后的首度下降,且后半周唐山采暖季限產政策正式落地,未來隨著各地區采暖季限產陸續開啟,高爐產能利用率環比回落的概率提高,對鋼材供應形成一定抑制作用。另外,上周 MS 建材日均成交表現較好,五大品種鋼材庫存雙降且降幅環比擴大,表明下游需求表現良好。并且上周 9 月投資數據出爐,房地產投資增速小幅回落,但房屋先開工面積增速環比提高 0.5 個百分點,房屋施工面積環比提高 0.3 個百分點,疊加工地趕工預期,采暖季前需求保持偏強狀態的概率較高,短期內現貨價格大概率繼續保持堅挺。在此情況下,鋼材期貨盤面相對現貨的深度貼水,仍將使得盤面有震蕩上行動力,因此短期內鋼價震蕩偏強的概率較高。建議螺紋 1901 合約多單耐心輕倉持有,繼續關注螺紋 1-5 正套走勢。同時需關注以下幾個風險點 1、鋼材供應端驅動逐步減弱。昨日 MS 五大品種鋼材周度產量環比小幅下降4.34 萬噸,但依然處于高位,部分表明限產影響不及預期。分品種看,螺紋產量大幅增加 5.15 萬噸至 341.96 萬噸,熱卷產量減少 8.84 萬噸至 333.52 萬噸,由于螺紋利潤持續高于熱卷,鋼廠重新分配鐵水導致螺紋產量大增,回到同期偏高水平,而熱卷產量下滑,對螺紋價格形成壓力;2、9 月商品房銷售面積增速回落 1.1 個百分點,銷售的回落將對地產投資形成較大拖累,并且,市場對于鋼材終端需求季節性走弱預期較強,隨著需求的回落現貨價格支撐或快速轉弱,貼水修復的動力也將消退;3、北材南下資源逐步增加,對南方現貨價格形成壓力。

          國信期貨

          周五夜盤,螺紋1901合約低開高走,報4124元/噸,、漲31,漲幅0.76%。上周五全國主流建材貿易商成交量20.17萬噸,表現穩健。周一早鋼銀數據顯示,建筑鋼材庫存量349.86萬噸,環比下滑26.84萬噸或7.13%。操作上建議多單觀望。

          弘業期貨

          周五夜盤,螺紋鋼短期反彈,最終收于41244元/噸。現貨方面,唐山普鋼坯周末本地及昌黎部分出廠結3940漲20,遷安地區3940漲20。早盤昌黎地區領漲10報3950,漲后鋼坯成交一般,下游成品材價格表現不一。鐵合金方面,截止10月19日,硅鐵市場多數報價在6250-6600元/噸。硅錳出廠均價維持在8700-8750元/噸區間。消息面上,9月份,15個熱點城市新建商品住宅銷售價格環比下降的城市有2個,比上月增加1個;持平的2個,與上月相同;上漲的11個,減少1個,最高漲幅為1.3%,11個城市中有9個城市漲幅比上月回落。同比下降的城市有2個,與上月相同,最大降幅為1.3%;持平的1個;上漲的12個,減少1個,最高漲幅為12.3%。上周市場、鋼廠庫存繼續雙降,部分區域資源呈偏緊狀態,對價格有一定支撐。鋼廠產量繼續回升,同時多地價格處年內高位,部分商家存恐高心理;近期雖需求表現良好,但考慮到后期北材南下等壓力,商家多降庫出貨。技術面上,螺紋關注上方4200的阻力以及下方3930的支撐,鐵礦跟隨螺紋走勢,關注上方545的阻力以及下方500的支撐,熱卷關注4050的阻力以及下方3750的支撐。硅鐵1901關注6950的阻力以及下方6500的支撐,錳硅1901關注9000的阻力以及下方8450的支撐。

          邁科期貨

          宏觀數據偏弱引恐高情緒 黑金回調品種強弱分化

          上周五黑金延續回調之勢,螺紋及雙焦跌幅明顯而熱卷及鐵礦相對抗跌,品種強弱略有分化,但持倉皆有縮減;夜盤黑金企穩反彈,螺礦領漲。現貨方面,螺紋漲跌分化熱卷偏弱;進口礦現貨及普指續漲;焦炭焦煤暫穩。成材方面,上周螺紋產量數據增引供給端擔憂,但唐山地區具體鋼廠評級限產文件公示,限產較原先預期嚴,且因天氣問題唐山啟動減排應急措施,近期供應端邊際將逐漸收縮;需求方面,近來限產放松下鋼廠滿負苛釋放產能下庫存仍保持較大的降幅,表示需求強勁,但上周五宏觀數據顯示經濟下行壓力仍大,期待已久的基建投資仍未有回暖增速反而大幅下滑,引發未來下游需求擔憂黑金轉弱;但深貼水及低庫存下底部空間有限,近期成材企穩后預計震蕩偏強運行。上周鐵礦海外發貨及到港雙升,根據船期推測預計本周到港略有減小,但兩拓檢修結束發貨或將有所回升,pb 資源偏緊將有所緩解;港口庫存上周止降轉升,日均疏港量仍保持高位,但秋冬季限產臨近且鋼廠庫存充裕,后續需求將逐漸轉弱;匯率方面持弱支撐仍強,鐵礦近期高位震蕩。焦炭方面,高利潤下開工率回升,但環保限產仍趨嚴,去產能背景下長期供給偏緊;庫存上鋼廠有增但焦企低位,港口庫存明顯去化拋壓緩解;同時運力緊張,焦煤成本支撐,焦企提漲意愿仍強,盤面震蕩為主。焦煤方面,蒙煤通關良好但澳煤因檢修發運減少,政策限制下存四季度進口煤偏緊擔憂;內地煤礦仍受環保安檢影響,產量不同程度下滑,供給趨緊;煤礦庫存降至低位,主流礦企提漲;港庫轉增;下游開工率保證需求,補庫意愿尚可,焦煤價格穩中偏強,盤面高位震蕩。

          操作建議:焦炭、螺紋多單繼續持有。

          中鋼期貨

          鋼材庫存繼續下降 鋼材價格向下空間有限

          【基本面變化】

          螺紋市場:上周國內建筑鋼材價格震蕩偏強,市場成交一般。周初開盤市場交投氛圍良好,期螺走勢尚佳,成交放量較為明顯,市場價格出現小幅上漲,后期期螺呈現寬幅震蕩,走勢趨下,不過現階段商家資源偏少,且本周成交整體尚可,價格存在支撐。預計今日建材市場價格以盤整為主。

          熱軋市場:上周國內熱軋板卷價格震蕩向下,市場成交整體一般。受期貨影響,成交開始走弱,貿易商心態下降,周四開始貿易商開始降價出貨希望落袋為安,但漸漸形成價格踩踏,更加激起了下游的觀望心理,成交沒有改善。預計今日熱軋市場價格偏弱運行。

          材料價格:唐山地區20MNSI方坯報4020元,跌20;Q235方坯報3920元,跌20。

          【綜合分析】

          上周黑色品種期價呈沖高回落走勢,螺紋鋼主力1901合約跌至4055附近。盡管近期市場環保限產消息增多,但鋼廠受利潤高位刺激生產意愿強烈,致使鋼材產量繼續上升,據我的鋼鐵網數據,截止10月18日,全國螺紋鋼周度產量為341.96萬噸,環比上升5.15萬噸,抑制鋼材價格上漲空間。但目前處于傳統需求旺季,鋼材市場成交良好,導致鋼材庫存大幅下降,截止10月18日,全國螺紋鋼社會庫存為411.58萬噸,環比下降27.94萬噸,全國螺紋鋼鋼廠庫存為178.13萬噸,環比下降18.51萬噸,鋼材庫存處于近年來最低水平,對鋼材價格形成支撐。預計鋼材期價近期將以震蕩反彈為主。預計今日螺紋1901合約上漲,目標價格4150;熱軋1901合約上漲,目標價格3900。

          以上觀點僅供參考,不構成操作建議。

          免責聲明:中國鋼材價格網力求使用的信息準確、信息所述內容及觀點的客觀公正,但并不保證其是否需要進行必要變更。中國鋼材價格網提供的信息僅供客戶決策參考,并不構成對客戶決策的直接建議,客戶不應以此取代自己的獨立判斷,客戶做出的任何決策與中國鋼材價格網無關。
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